Цирковой импресарио Макс Медичи поручает бывшему звезде цирка Холту Фэрриеру и его детям Милли и Джо заботу о новорожденном слонёнке. У слонёнка невероятно большие уши, что сразу становится предметом насмешек и шуток со стороны коллег Холта. Однако, несмотря на трудности, Холт и его дети привязываются к маленькому Дамбо. Внезапно они обнаруживают, что слонёнок обладает уникальной способностью — он умеет летать. Это открытие не остается незамеченным, и владелец цирка решает использовать необычные способности Дамбо для получения прибыли.
Вскоре в дело вмешивается энергичный предприниматель В.А.Вэндевер, который видит в Дамбо огромный потенциал для своего нового грандиозного развлекательного предприятия, названного «Сказочная страна». Вэндевер убежден, что слонёнок сможет привлечь огромное количество зрителей и принести ему колоссальные доходы. Он начинает активно продвигать Дамбо, используя все доступные средства массовой информации и маркетинговые стратегии.
Однако, несмотря на внешний блеск и роскошь «Сказочной страны», Холт и его дети начинают замечать, что Дамбо становится всего лишь инструментом для зарабатывания денег. Они видят, как слонёнка эксплуатируют, и понимают, что это не то, чего они хотели для своего маленького друга. Холт решает, что пора действовать и защитить Дамбо от эксплуатации.
Вместе с Милли и Джо, Холт разрабатывает план, чтобы освободить Дамбо и вернуть его в цирк, где он будет жить в более человечных условиях. Они понимают, что Дамбо заслуживает лучшей жизни, чем быть просто объектом развлечений. Вэндевер, однако, не намерен так легко сдаваться и пытается помешать их планам.
В конечном итоге, Холт, Милли и Джо удается спасти Дамбо и вернуть его в цирк. Дамбо продолжает радовать зрителей своими уникальными способностями, но теперь уже в условиях, где его уважают и ценят. История Дамбо становится символом того, как важно защищать тех, кто не может защитить себя, и как важно стремиться к справедливости и человечности в мире, где часто преобладают корыстные интересы.